科技宏观:交流小组确定了MiFID II系统内部规则中的新漏洞

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纳斯达克敦促欧盟委员会重新审视MiFID II中的系统内部化(SI)规则，称其将比其他交易场所具有显着优势。根据对委员会修订的MiFID II法规的书面答复，纳斯达克表示SI将受益于关于蜱尺寸和透明度的宽松规则，给予它们不公平的优势。

在今年早些时候有传言称几家投资银行正在计划将其SI连接起来并使其以与经纪人类似的方式运作之后，委员会已经采取了前所未有的措施，通过发布修订的授权监管来阻止SI联网。跨越网络，将于2018年1月被禁止。

纳斯达克在其提交的文件中表示：“SI在不考虑刻度尺寸的情况下提高价格的能力意味着SI将被允许为客户提供略微更优惠的价格。结合最佳执行要求，这意味着SI极有可能捕获重要的交易流程。

“其次，对SI的贸易出版时间的控制(最多1分钟)将使SI在公共市场上比市场制造者具有相当大的优势。”

它警告说，未解决这些问题可能会产生意想不到的后果，例如交易转向不太透明的环境，市场制造商成为SI，不为公共市场提供流动性，以及市场风险更高。

纳斯达克已要求委员会对其2级和3级监管进行有针对性的改变。

它希望对RTS 1第10条进行修订，明确规定执行必须符合符合规模大小制度的价格水平。

它还要求澄清贸易出版物，要求“尽可能接近实时”，但必须在一分钟之内。纳斯达克认为，在现代交易中，一分钟是很长一段时间，规则应该设定更具体的限制，以确保所有贸易出版物尽快发布。

许多投资银行正在考虑是否在明年禁止经纪人过境网络时注册为SI或成为多边贸易机构(MTF)。由于运行MTF的监管负担，人们认为许多人更愿意成为SI。